銀行股估值低5/8

我寫這篇專欄時，滙豐的中期業績仍未出爐，惟這份報告並非至關重要，當中可能仍然牽涉到一些撥備，但我認為只是一次性的，並不影響銀行長遠的盈利能力。以每股八十元計算，這間國際性銀行的市值約一萬四千億元，若不計撥備及其他非經常性賬目，滙豐今年的盈利應介乎一千二百億元至一千五百億元之間。而滙豐的盈利，我認為可按年遞增。
大型中資銀行的情況亦一樣，工行、建行、中行及農行，將一如以往，繼續以非常快的速度增長，但我稍稍擔心為增強競爭力，銀行情願降低毛利率，繼而令收入減少。不過，這個因素可能已經反映在股價內，因為現時它們市盈率普遍都相當低，皆在十二倍以下。
這些中資銀行，將於本月較後時間公布業績，隨着中國經濟快速增長，毛利率可能會縮減的因素可以暫且不理。在市場中，這行業的股票仍然被低估，故就算組合持貨不少，我也毫不擔心。